Что такое валютная интервенция, кем и для чего проводится

Статья 35 федерального закона «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)» причисляет валютные интервенции к основным инструментам денежно-кредитной политики Банка России. Под ними понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег. Покупка центральным банком национальной валюты и, соответственно, продажа иностранной валюты уменьшают объём международных резервов и денежную базу. Напротив, покупка иностранной валюты и продажа национальной валюты ведёт к росту международных резервов и денежной базы, то есть денежного предложения. Операции, оказывающие влияние на денежную базу, носят название «нестерилизованные интервенции» (unsterilized intervention).

Интервенции Банка России[править править код]

Федеральный резервный банк Нью-Йорка публикует квартальные отчёты об интервенциях, которые проливают свет на взаимные интервенции на глобальном рынке[5]. Интервенция представляет собой разновидность вмешательства в монетарную политику государства. Но в отличие от военной, политической или информационной интервенции, она не нарушает международное право.

Банк России и увеличение международных резервов[править править код]

Банк может покупать собственную валюту, используя зарубежную валюту, имеющуюся в его собственных резервах. Это предотвращает обесценение валюты, и контролирует денежную массу за счет уменьшения количества денег в обращении. Вмешательство на валютный рынок проводится для сдерживания чрезмерной волатильности обменных курсов и их стабилизации. Воздействие на котировки ведется через операции с валютой на рынке Форекс.

Виды валютной интервенции

Альтернативное определение описывает валютные интервенции как все значимые (по объёму и частоте) валютные операции денежных властей вне зависимости от того, проводятся ли они для влияния на валютный курс или нет[1]. Валютный коридор – это установка границ изменения курса национальной валюты. Центробанк берет на себя обязательство продавать иностранную валюту, если стоимость рубля дойдет до верхней границы, и покупать, если дойдет до нижней границы. Когда стоимость валюты на глобальном рынке начинает падать, финансовый регулятор может вмешаться и попытаться повлиять на обменный курс, создав искусственный спрос.

Некоторые до сих пор покупают банкноты в банке и складывают их в надежное место. Кто-то перешел на безналичную покупку и хранение иностранных денег на банковском счете. Наиболее продвинутые открыли брокерский счет и покупают валюту по биржевой котировке или инвестируют в активы, номинированные в долларах и евро. Центральные банки развивающихся стран проводят интервенцию, чтобы создать денежные резервы и предоставить их государственным банкам. Оптимальный курс рубля, чтобы во всех сферах экономики наблюдалась стабильность. Рассмотрим простой пример для иллюстрации того, когда проводятся валютные интервенции.

1. Исключение составляет валютный своп, который Федеральный резервный банк Нью-Йорка как денежный эмитент может заключать в неограниченном объёме.
2. Каждый рабочий день на сайте ЦБ РФ публикуется информация об операциях Минфина по покупке/продаже иностранной валюты.
3. Интервенции в условиях плавающего валютного курса могут иметь ограниченную эффективность и применение.
4. Под ними понимается купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег.
5. В соответствии с Законом о золотых резервах, может с одобрения президента США самостоятельно проводить операции на валютном рынке.

В соответствии с Законом о золотых резервах, может с одобрения президента США самостоятельно проводить операции на валютном рынке. Американские валютные резервные активы поровну разделены между Федеральным резервным банком Нью-Йорка и Фондом валютной стабилизации. Федеральный резервный банк Нью-Йорка выступает агентом Фонда при управлении активами и проведении интервенций. При заключении конверсионных сделок их величина делится между Фондом и банком. Исключение составляет валютный своп, который Федеральный резервный банк Нью-Йорка как денежный эмитент может заключать в неограниченном объёме. Американские власти проводят нерегулярные интервенции, скоординированные с другими центральными банками.

Они основаны на вере в большую осведомлённость денежных властей или в их готовность проводить интервенции, если ситуация пойдёт в негативном направлении. Кроме того, валютный рынок имеет тенденцию ожидать вмешательства центрального банка, а значит, часто можно увидеть движение против долгосрочного тренда в моменты, предшествующие интервенции. У государства есть специальные инструменты, которые регулируют это значение. Рассмотрим, что такое валютная интервенция простыми словами, кто и для чего ее проводит, какое влияние на рынок она оказывает. Каждый рабочий день на сайте ЦБ РФ публикуется информация об операциях Минфина по покупке/продаже иностранной валюты. Например, так выглядела денежная интервенция с 10 по 17 ноября 2021 г.

Банк России упразднил действовавший ранее механизм курсовой политики, отменив интервал допустимых значений стоимости бивалютной корзины и регулярные валютные интервенции. С ноября 2014 года в России действует режим плавающего валютного курса. Курс рубля не является фиксированным, какие-либо количественные цели (ориентиры) по уровню курса или темпам его изменения не устанавливаются[9]. Динамика курса рубля определяется соотношением спроса на иностранную валюту и её предложения на валютном рынке. Банк России в нормальных рыночных условиях не совершает валютных интервенций. В то же время Банк России оставляет за собой возможность вмешательства на валютном рынке для поддержания финансовой стабильности.

В большинстве случаев интервенции проводятся в форме конверсионных операций на спот-рынке, при которых оплата по сделке производится в течение двух дней (режим T+2). Большинство денежных властей предпочитает проводить операции на внебиржевом валютном рынке с крупными банками. В некоторых случаях, когда валютный рынок не обладает достаточной ликвидностью, интервенции осуществляются в форме валютных аукционов.

Во-первых, невозможно точно определить равновесный валютный курс, к которому должен стремиться текущий курс. Во-вторых, краткосрочная волатильность валютного курса не всегда должна побуждать центральный банк проводить интервенции. Волатильность может быть следствием быстрого изменения макроэкономических факторов или появления новой рыночной информации.

Если несколько регуляторов будут наращивать свои усилия, вполне вероятно, что один из них действительно проведет оперативное вмешательство, чтобы направить курс валюты в желаемом направлении. В России с 2017 года Министерство финансов проводит операции по покупке или продаже иностранной валюты на внутреннем рынке для формирования суверенных фондов. Банк России выступает агентом по указанным операциям, их объём зависит от суммы нефтегазовых доходов федерального бюджета и цены на нефть. Взаимная валютная интервенция может проводиться в интересах стран-участниц валютного союза, которые следуют единой валютной политике в отношении третьих стран. В частности, валютная интервенция осуществляется при участии членов региональных валютных зон, в пределах которых обеспечивается относительно стабильное соотношение курсов валют.

Прямое вмешательство Центрального банка означает, что регулятор покупает национальную валюту, продавая иностранные активы, денежная масса сокращается. В случае режима фиксированного валютного курса центральный банк проводит интервенции для выполнения своих обязательств по сохранению валютного курса в определённых рамках (уровня или допустимого диапазона колебаний). В случае плавающего валютного курса центральный банк проводит интервенции для управления уровнем валютного курса и его волатильностью.

Центральные банки активно применяют так называемые «вербальные интервенции» (oral interventions)[6]. Они представляют собой публичное заявление о желательном, равновесном валютном курсе или о необходимом направлении его изменения. Вербальная интервенция формирует рынку информационный сигнал в расчёте на то, что в отсутствие интервенции рыночные силы самостоятельно будут следовать сигналу и поддержат тенденцию.

Есть различные типы интервенций, которые могут использовать Центробанки. Трейдеры Форекс должны иметь в виду, что если Центральный банк анонсирует вмешательство, рыночные тренды могут быть крайне нестабильными. Следовательно, важно заранее выбрать соотношение риска и прибыли и использовать Форекс управление капиталом. 2) операции на открытом рынке государственных ценных бумаг в том же объеме, что и первая транзакция.

В то же время международные резервы числятся на балансе центрального банка. Он выступает в роли агента правительства и выполняет его поручения на валютном рынке. Согласованная интервенция — это сочетание косвенного нажима и прямого оперативного вмешательства, когда несколько центральных банков выражают одинаковую озабоченность по поводу котировок.

Например, если стоимость национальной валюты Японии увеличилась, другие страны перестанут покупать товары, которые производит Япония. А так как экономика государства зависит от экспорта, Министерство финансов Японии должно вмешаться, чтобы поддерживать курс валюты на уровне стран, экспортирующих их товары. Ниже представлена валютная интервенция — пример действий Японии в ответ на усиление иены. Валютная интервенция в экономике – это купля-продажа Банком России иностранной валюты на валютном рынке для воздействия на курс рубля и на суммарный спрос и предложение денег. В ряде стран международные резервы принадлежат не центральному банку, а министерству финансов. В частности, в США, Великобритании и Японии решение о проведении интервенций принимает правительство в лице министерства финансов или казначейства.

Прямая оперативная интервенция предполагает, что центральный банк продает и покупает иностранную или местную валюту в стремлении довести обменный курс до целевого уровня. Валютная интервенция, которая имеет целью повлиять на текущую как заработать на ставках на собачьи бега стоимость рубля, является инструментом на самый крайний случай, когда уже рыночные механизмы не справляются. В стабильной ситуации она используется в небольших объемах для сглаживания волатильности и пополнения резервов.

Эффективность интервенций в условиях плавающего курса определяется их временным характером, коммуникационной политикой и величиной интервенций[7]. Это покупка или продажа национальной валюты для ее поддержания или ослабления на внешнем рынке. Осуществляется Центробанком страны, и применяется в качестве одного из методов что такое бэквардейшн влияния на курс национальной валюты. Контроль волатильности достигается за счет прямых операций с денежными резервами, или косвенного упоминания о том, что определенная валюта недооценена или переоценена. Интервенции в условиях плавающего валютного курса могут иметь ограниченную эффективность и применение.

Инвесторам, кто инвестирует в валюте, стоит следить за сообщениями Центробанка о планируемых операциях с валютой, потому что это влияет на курс рубля и доходность биржевых сделок. В остальное время Минфин только покупал иностранную валюту для пополнения золотовалютных запасов. Знак “+” означает покупку иностранной валюты, знак “–” говорит о ее продаже. Было всего пять операций по продаже на общую сумму 14,5 млрд ₽ в первую рабочую неделю после новогодних праздников.

Банк России, как правило, проводит интервенции на биржевом валютном рынке, сформировавшемся на Московской бирже. Кроме того, центральный банк может заключать срочные валютные сделки с расчётами более чем через два дня (режим T+N). Интервенции не используются для достижения макроэкономических задач, например, компенсации устойчивого оттока капитала https://fxglossary.org/ или падения цен на экспортную продукцию. Проведение интервенций в условиях макроэкономических шоков позволят только отсрочить валютный кризис, что увеличивает издержки приспособления экономики к новым условиям. Непротиворечивость интервенций макроэкономическим факторам позволяют обеспечить воздействие на валютный курс в краткосрочном периоде.

Кроме того, волатильность может отражать процесс «поиска» рынком равновесного курса. В-третьих, на практике интервенции не всегда являются эффективным инструментом. В ряде случаев они могут вести к увеличению волатильности валютного курса[8]. За проведение интервенции в США отвечают Федеральный резервный банк Нью-Йорка и Фонд валютной стабилизации. Федеральный резервный банк Нью-Йорка обладает относительно небольшим валютным резервом в $20 млрд. Фонд валютной стабилизации (Exchange Stabilization Fund) Казначейства США, созданный в 1934 г.

Наиболее известным примером регионального валютного соглашения является Европейский механизм валютных курсов. Центральные банки могут проводить совместные операции на национальных рынках, чтобы оказать общее влияние на двухсторонние валютные курсы. Они представляют собой скоординированные интервенции, синхронно проводимые группой центральных банков. На глобальном рынке взаимные интервенции проводят ФРС США, Европейский центральный банк, Банк Англии и Банк Японии. Они имеют бо́льшую эффективность, чем односторонние операции какого-либо одного из центральных банков. К примеру, соглашение в отеле Плаза в 1985 году сыграло большу́ю роль в более чем пятидесятипроцентном обесценении доллара США.